.png)
 |
|
|
|
|
|
|
|
Visit Today: 370
Total Visit: 5844968
Theo ông Nguyễn Thanh Tùng - Chuyên gia Tư vấn Đầu tư, thị trường trái phiếu doanh nghiệp đang đứng trước cơ hội trở thành kênh huy động vốn chủ chốt cho doanh nghiệp. Những yếu tố từ cung - cầu, chính sách hỗ trợ và mặt bằng lãi suất ổn định được xem là động lực thúc đẩy thị trường này tăng trưởng mạnh mẽ trong năm tới.
Thị trường trái phiếu doanh nghiệp hiện tại đạt khoảng 1,16 triệu tỷ đồng. Ảnh tư liệu
PV: Những yếu tố nào sẽ thúc đẩy thị trường trái phiếu doanh nghiệp tăng trưởng thưa ông?
Ông Nguyễn Thanh Tùng: Năm 2025, thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) được kỳ vọng sẽ tiếp tục khởi sắc và trở thành 1 kênh huy động vốn quan trọng cho các doanh nghiệp uy tín. Kỳ vọng này được xây dựng trên những yếu tố vững chắc từ cả phía cung và cầu của thị trường.
Gỡ vướng pháp lý, giữ lãi suất ổn định, thúc đẩy phát hành trái phiếuTheo ông Nguyễn Thanh Tùng, việc các cơ quan quản lý dự kiến ban hành hướng dẫn tháo gỡ vướng mắc về đại lý quản lý tài sản bảo đảm sẽ tạo thuận lợi cho phát hành trái phiếu. Bên cạnh đó, lãi suất thấp và ổn định trong năm 2025 giúp hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và thúc đẩy doanh nghiệp huy động vốn. |
Về phía cung, thị trường vẫn còn nhiều dư địa để phát triển. Theo số liệu từ Chứng khoán VCBS, quy mô thị trường TPDN hiện tại đạt khoảng 1,16 triệu tỷ đồng, trong đó dư nợ trái phiếu riêng lẻ vào khoảng 1,03 triệu tỷ đồng, tương đương 10% GDP. Tỷ lệ này vẫn còn khá khiêm tốn so với các nước trong khu vực, chẳng hạn như Singapore hay Thái Lan.
Bên cạnh đó, nhu cầu mở rộng tín dụng để hỗ trợ nền kinh tế cũng sẽ thúc đẩy các đợt phát hành mới, đặc biệt là từ nhóm ngân hàng. Lĩnh vực bất động sản cũng có thể gia tăng huy động vốn thông qua trái phiếu khi thị trường phục hồi nhờ các chính sách hỗ trợ từ Chính phủ.
Từ phía cầu, niềm tin của nhà đầu tư đang dần được củng cố khi tình trạng chậm thanh toán gốc và lãi của các tổ chức phát hành giảm, đồng thời nhà nước tăng cường giám sát và thanh lọc các hoạt động phát hành trái phiếu nhằm đảm bảo tính minh bạch, an toàn cho thị trường.
Mặt khác, khung pháp lý cũng được hoàn thiện với việc Quốc hội thông qua Luật số 56/2024/QH15 vào ngày 29/11/2024, sửa đổi và bổ sung một số điều của Luật Chứng khoán liên quan đến thị trường TPDN. Những thay đổi trong luật hướng tới việc nâng cao tính minh bạch, hiệu quả của hoạt động phát hành, đồng thời bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư, đặc biệt là các nhà đầu tư cá nhân.
Cuối cùng, chênh lệch lãi suất giữa các kênh đầu tư cùng với mức lãi suất chung duy trì ở mức thấp có thể khiến dòng vốn tiếp tục dịch chuyển vào các tài sản mang lại lợi suất cao hơn, trong đó có TPDN.
PV: Theo dự đoán của ông, mặt bằng lãi suất TPDN năm 2025 có thể diễn biến ra sao?
Ông Nguyễn Thanh Tùng: Theo tôi, mặt bằng lãi suất TPDN sẽ có xu hướng giảm nhẹ so với năm 2024, chịu tác động từ nhiều yếu tố quan trọng. Trước hết, mặt bằng lãi suất huy động trong năm 2025 được định hướng duy trì ở mức thấp nhằm hỗ trợ nền kinh tế.
Bên cạnh đó, mức lãi suất huy động của năm 2024 vốn đã ở mức thấp và do có độ trễ nhất định trong cơ chế phản ánh vào lãi suất trái phiếu, đặc biệt với các trái phiếu có lãi suất cố định trong 6 tháng hoặc 1 năm đầu tiên trước khi điều chỉnh theo lãi suất thị trường, nên tác động này sẽ tiếp tục kéo dài sang năm 2025.
Năm 2025, chất lượng doanh nghiệp phát hành trái phiếu dự kiến cao hơn, với năng lực tài chính vững, tài sản bảo đảm tốt, dòng tiền ổn định và xếp hạng tín nhiệm cao. Nhờ đó, họ có thể huy động vốn với chi phí thấp hơn, góp phần giảm mặt bằng lãi suất. Tuy nhiên, nguồn cung trái phiếu vẫn hạn chế so với nhu cầu, do vướng mắc pháp lý về vai trò của đại lý quản lý tài sản bảo đảm đối với tài sản không phải chứng khoán.
PV: Dưới góc nhìn đầu tư, theo ông, nhà đầu tư cá nhân nên tiếp cận thị trường TPDN ra sao trong năm 2025?
Ông Nguyễn Thanh Tùng: Nhà đầu tư cá nhân khi tham gia thị trường TPDN cần có chiến lược rõ ràng và tiếp cận thận trọng để giảm rủi ro, tối ưu lợi nhuận. Việc chọn kênh tư vấn uy tín, có chuyên môn cao giúp đưa ra quyết định chính xác, phù hợp với mục tiêu tài chính.
Yếu tố quan trọng cần xem xét là xếp hạng tín nhiệm của doanh nghiệp phát hành, ưu tiên trái phiếu từ tổ chức có độ tin cậy cao. Bên cạnh đó, nhà đầu tư cần phân tích kỹ báo cáo tài chính, dòng tiền và khả năng thanh toán để đánh giá mức độ an toàn.
Ngoài ra, nhà đầu tư cũng cần hiểu rõ điều khoản trái phiếu, bao gồm lãi suất, kỳ hạn và quyền lợi, cũng giúp tránh rủi ro phát sinh. Đồng thời, chiến lược đa dạng hóa danh mục đầu tư là cần thiết để phân tán rủi ro. Với nhà đầu tư ít kinh nghiệm, lựa chọn quỹ đầu tư trái phiếu là giải pháp hợp lý, đảm bảo an toàn và hiệu quả.
PV: Xin cảm ơn ông!
Gần 63.000 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn vào quý III năm nayVề diễn biến thị trường, dựa trên ước tính của Chứng khoán MBS, tổng giá trị TPDN sẽ đáo hạn trong năm 2025 vào khoảng 151.000 tỷ đồng, sau khi đã trừ đi các khoản trái phiếu được mua lại trước hạn. Đáng chú ý, Nghị định 08/2023/NĐ-CP quy định giới hạn gia hạn trái phiếu tối đa 2 năm sẽ khiến lượng lớn trái phiếu đến hạn kể từ quý II/2025. Điều này dẫn đến áp lực đáo hạn gia tăng và đạt đỉnh vào quý III với khối lượng TPDN đáo hạn khoảng 63.000 tỷ đồng, tăng 40% so với cùng kỳ 2023. Tuy nhiên, áp lực sẽ tiếp tục gia tăng và đạt đỉnh tiếp theo vào quý II/2026 với khoảng 83.000 tỷ đồng trái phiếu đến hạn. Trong cơ cấu trái phiếu đến hạn năm 2025, ngành bất động sản chiếm tỷ trọng lớn nhất với tổng giá trị lên tới hơn 95.000 tỷ đồng, chiếm khoảng 63% tổng giá trị trái phiếu đáo hạn. Nhóm ngân hàng xếp thứ hai với giá trị đáo hạn dự kiến khoảng 21.800 tỷ đồng, chiếm 14,4%. Trước áp lực đáo hạn ngày càng gia tăng, các doanh nghiệp đã chủ động mua lại trái phiếu trước hạn trong năm 2024, với tổng giá trị lên đến hơn 215.500 tỷ đồng, trong đó nhóm ngân hàng chiếm tới 75%. Bên cạnh đó, theo ước tính của VnDirect, tổng giá trị TPDN riêng lẻ đáo hạn trong năm 2025 vào khoảng 203.000 tỷ đồng, tăng 8,5% so với cùng kỳ năm trước. Con số này đã loại trừ các trái phiếu được mua lại trước hạn cũng như các trái phiếu được gia hạn kỳ hạn tính đến hết ngày 24/1/2025. Đáng chú ý, hơn 62.000 tỷ đồng trong tổng số này là giá trị trái phiếu đã được gia hạn thêm và sẽ đến hạn trong năm nay, chiếm 30,6% tổng giá trị TPDN riêng lẻ đáo hạn năm 2025. Theo Hiệp hội Thị trường trái phiếu Việt Nam, trong tháng 2 vừa qua, các doanh nghiệp đã mua lại trước hạn 2.592 tỷ đồng trái phiếu, giảm 58% so với cùng kỳ năm trước. Trong 10 tháng còn lại của năm 2025, dự kiến sẽ có khoảng 192.267 tỷ đồng trái phiếu đến hạn, trong đó phần lớn thuộc về lĩnh vực bất động sản với tổng giá trị 107.235 tỷ đồng, chiếm 54% tổng lượng trái phiếu đáo hạn. |
Thu Hương
.jpg)
.jpg)
.jpg)
